稳定币的供需平衡 | Dankrad Feist
稳定币的价值如何决定？这个问题看似复杂，但其实和我们日常买卖股票、加密货币一样，都遵循供需法则。就连我们熟悉的美元和欧元，也逃不出这个规律。
本文要探讨的稳定币，特指那些去中心化的、通过抵押资产来维持价值的币种，比如 MakerDAO 项目推出的 DAI。这类稳定币没有依赖于传统银行账户中的美元储备，而是完全基于区块链上的资产。那么，MakerDAO 是如何做到让 DAI 的价值紧跟美元的呢？
通过深入分析 MakerDAO 的运作机制，我们不仅能了解稳定币的工作原理，还能从中窥见中央银行是如何管理法定货币供需的。
稳定币是如何诞生的 想象一下，如果我们手头只有波动性大的资产，我们怎样才能创造出一个价值稳定的货币呢？MakerDAO 通过其 DAI 稳定币给出了答案。他们的目标是让 DAI 的价值尽可能接近一美元。为了实现这一目标，MakerDAO 采用了一种叫做 "抵押债务头寸"（CDP）的机制。
简单来说，CDP 就是一种借款方式，用户可以通过锁定波动性资产（如以太币）来 "借出" 一定数量的 DAI。这个过程将锁定的资产价值分成两部分：
债务部分：这部分的价值固定，对应 DAI 持有者手中的货币价值。 股权部分：这部分归 CDP 的创建者所有，一旦债务部分得到满足，剩余的价值就归他们。 这个过程有点像公司发行债券和股票。债券类似于债务，投资者持有它，期待稳定的回报；股票则类似于股权，它的价值取决于公司的盈利能力。
为什么我们需要在稳定币中加入利率 MakerDAO 通过调整 DAI 的储蓄利率，来确保 DAI 的价值长期稳定在一美元。这个利率就像是经济中的调节器，可以增加或减少对 DAI 的需求，从而影响其市场价值。
例如，如果市场上对以太币的看涨情绪很高，大家可能就不太需要 DAI 带来的稳定性，而更愿意用以太币去追求更高的收益。这时，如果 DAI 的价值跌破一美元，MakerDAO 可以通过提高储蓄利率来吸引更多人持有 DAI，从而推高其价值。
相反，在市场低迷时，人们可能更倾向于持有稳定的货币。这时，负利率就会使得创建 CDP（即借款）变得更有吸引力，因为人们实际上是在为借款获得回报。
法定货币与稳定币的相似之处 法定货币，或者说我们通常所说的国家货币，其实并不像大家想象的那样简单。它们不仅仅是由政府发行的货币，而是有一定担保的 "信用货币"。比如，银行贷款时创造的存款，本质上就是一种债务，而这种债务背后有借款人的收入和抵押物作为担保。
负利率和通货膨胀不是骗局 负利率和通货膨胀听起来可能很陌生，甚至有些不可思议，但它们其实是中央银行用来调整货币供需的工具。负利率就像是对存款的惩罚，鼓励人们将钱用于投资而不是存起来；而通货膨胀则是对持有现金的隐性税收，旨在推动经济活动。
总结 MakerDAO 展示了即使只有波动性资产，也能构建出稳定的货币。而我们完全可以不依赖现有的法定货币，而是选择任何可靠的价值衡量标准来创建稳定币。从长远来看，我认为那些能够产生价值的资产，比如以太坊，会比那些仅仅因为供应有限就被认为有价值的资产（比如黄金或比特币）更可靠。如果你追求的是短期内的稳定，那么稳定币或法定货币都是不错的选择，但你可能需要为此支付一些代价，比如较低甚至为负的回报。而如果你更看重长期的增值，那么选择那些能够产生价值的资产会是更好的选择。